妖镍一飞冲天:关注价格反转的几点因素 伺机而动


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妖镍一飞冲天:关注价格反转的几点因素,伺机而动

扑克投资家

  从8月7日夜盘开始伦镍尾盘强势拉涨,8月8日开盘后沪镍一飞冲天,强势涨停。随后伦镍价格继续飞奔,并一度摸至去年高位美元,涨幅逾7%。随后伦镍价格回吐部分涨幅,不过国内镍价继续封死涨停板,近两月来镍价屡现“疯狂”行情,除了基本面部分支持因素外,关于远期的供应中断风险也给价格以提振。

  基本面情况来看,首先今年全球主流镍企精镍产量整体平稳,诺里尔斯克、金川等行业巨头产出稳中有增,Vale上半年产量下降也仅体现在其旗下红土镍矿加工厂On?a Puma的关停。国内库存持续回升,再加上电池行业消费低迷,精镍供应暂无风险。镍铁方面,此前我们提到过,由于担心国内镍铁新产能投放以及印尼镍铁项目投产等因素,国内+印尼的镍铁供应或出现明显过剩。但截至目前来看国内外镍铁市场仍维持供应紧平衡态势。这是由于自去年10月份开始国内不锈钢产量就居高不下,今年1-7月份,我国主要统计的17家不锈钢厂300系产量同比增加近72万吨,增幅逾14%,折合镍点后需求净增量在5.8万镍金属吨附近。加上5-6月份从印尼发往国内的船期有部分推迟,镍铁进口增量尚未体现。钢厂方面公布的排产计划居高不下,钢厂同时也延长了原料备库周期,导致国内镍铁一度出现供应紧张局面。

  那么在供需相对均衡,镍市供需面体量较小,一些远期可能会出现的供应可能中断风险则会对价格形成有力的推动。再加上伦镍对比其他金属尚处低位,主要供应国印尼菲律宾政策充满不确定性,“妖镍”易受到资金青睐,价格也会出现较大波动。既然说是炒作,那么价格后期回归基本面的概率还是偏大。仅从钢厂目前排产来看,8月份不锈钢厂排产继续处于高位。由于镍铁价格跟涨有限,不锈钢主流企业利润率稳定,产量预计将继续持稳高位。钢厂需求基本保持稳定,但由于前期产量较高,贸易商及钢厂代理手中库存较多,出货压力仍然明显,钢厂多选择试探性调涨,而终端也仅是按需采购为主。预计后期不锈钢价格仍将明显弱于镍价,那么后期不锈钢去库乏力,成交转弱后能否将负反馈传递至原料端是主要关注点。

  价格在经过拉涨后,未来的看点在于市场对于未来供应中断风险担忧何时降温;国内和印尼镍铁能否顺利加速投放;不锈钢市场压力对于镍市的负反馈作用何时体现。国内精镍去库尚处高位,精镍供应暂无明显风险。印尼政府出面辟谣,有关镍矿出口禁令可能提前颁布的消息也基本被证伪。国内和印尼镍铁产能加速投放,由于我国对印尼不锈钢反倾销,印尼当地镍铁进入国内或继续增加。而不锈钢市场矛盾尚在积累,部分不锈钢企业以及镍的其他需求领域已着手寻找其他原料作为替代,因此镍价暴涨过后不锈钢跟进乏力的背景下,不锈钢价格对于原生镍价格的负反馈作用有望进一步加强。镍价强势拉涨突破前期高位,伦镍则在去年高点受到较强阻力。镍价在-美元之间会诱发退出矿山复产,在美元上方运行时全球镍产能基本处于全盈利状态,因此当前价格下基本面支撑作用有限。盘面上来看,昨日沪镍多头一波“诱空”操作着实亮眼,在盘面资金未见收手熄火的情况的背景下,镍价或将继续维持强势,因此当前价格下需谨慎观望规避风险为主。不过未来我们仍偏向于,主力资金获利离场后,镍价回归基本面高位回落概率较大。

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陈修龙

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